結(jié)構(gòu)機(jī)會大于總量

      


市場低開低走，總體弱勢震蕩。周三，A股三大股指小幅低開持續(xù)盤整，創(chuàng)業(yè)板盤中一度拉升無果后，最終尾盤收跌，最終滬指跌0.56%，深證成指跌0.78%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.74%。整體看，兩市整體表現(xiàn)較為疲軟，兩市總成交額8273億元，基本持平上個交易日。板塊方面，紡織、新能源板塊延續(xù)強(qiáng)勢，消費(fèi)電子、農(nóng)林牧漁分別受到蘋果發(fā)布會不及預(yù)期以及豬價下跌表現(xiàn)低迷。北向資金凈流出15.5億元。




近期中觀數(shù)據(jù)跟蹤：上游價格分化、中游維持景氣、下游消費(fèi)復(fù)蘇。近期我們對中觀數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤時發(fā)現(xiàn)，上游資源品價格出現(xiàn)了明顯的分化趨勢，其中前期漲幅較好的鋼鐵有色價格出現(xiàn)了不同程度的下跌，包括原油價格也出現(xiàn)了回落，但是煤炭、水泥價格卻繼續(xù)穩(wěn)健上漲，其他漲價的品種包括糧食價格、多數(shù)化工品價格，下游需求復(fù)蘇給上游價格帶來了一定的彈性。中游行業(yè)目前依然體現(xiàn)出高韌性，除了美國、日本半導(dǎo)體銷售出現(xiàn)一定下行外，國內(nèi)汽車銷售數(shù)據(jù)高增長，交運(yùn)、快遞等行業(yè)指數(shù)也在穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，機(jī)械重卡銷售仍然維持高水平。下游消費(fèi)品行業(yè)也在穩(wěn)步復(fù)蘇當(dāng)中，好轉(zhuǎn)的信號包括社零增速首次轉(zhuǎn)正，部分白電銷售穩(wěn)步增長，白酒價格回升，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)體現(xiàn)高韌性，另外，紡服、消費(fèi)電子等行業(yè)的數(shù)據(jù)也正在好轉(zhuǎn)。




結(jié)構(gòu)機(jī)會大于總量?？傮w上當(dāng)前我們認(rèn)為市場機(jī)會結(jié)構(gòu)大于總量，市場風(fēng)格正處在切換過程中，投資者可以適當(dāng)從前期具備較高估值溢價的板塊逐漸切換到具備確定性盈利的板塊。建議關(guān)注：1、投資內(nèi)循環(huán)：契合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇漲價邏輯的部分順周期細(xì)分板塊包括有色金屬、化工、建材、建筑、地產(chǎn)及地產(chǎn)后周期等。2、科技內(nèi)循環(huán)：重點關(guān)注景氣向上具備確定性的科技板塊：新能源車、風(fēng)能光伏、消費(fèi)電子、數(shù)據(jù)中心。3、金融內(nèi)循環(huán)：受益于金融市場改革及中長期居民資產(chǎn)配置遷挪的保險、券商板塊。另外，短線主題投資方面可以適當(dāng)關(guān)注十四五相關(guān)概念，特別是科技創(chuàng)新、國企改革、能源糧食等方面的布局機(jī)會。



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對外發(fā)布時間：2020年10月14日
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