周期分化中尋找主線，關(guān)注出口鏈修復(fù)中長期機(jī)會(huì)

      


市場弱勢整理，周期出現(xiàn)分化。周二，A股全天呈現(xiàn)弱勢震蕩特征，截至收盤滬指、深成指和創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為-0.34%、-0.38%和-0.43%。兩市總成交額8303億元，較上一交易日的9540億元明顯縮量。從盤面上看，板塊跌多漲少，順周期板塊表現(xiàn)較好但出現(xiàn)明顯分化，其中石油石化、有色金屬、鋼鐵走勢較強(qiáng)，汽車高開低走，券商午后回落，疫苗相關(guān)板塊仍然持續(xù)低迷，旅游、新能源、稀土等板塊逆市走強(qiáng)。北向資金全天實(shí)現(xiàn)凈流出1.37億元。




關(guān)注出口產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)帶來的行業(yè)機(jī)會(huì)。今年6月份以來我國出口數(shù)據(jù)一直呈現(xiàn)超預(yù)期增長，主要的原因是我國恢復(fù)較快的產(chǎn)能填補(bǔ)了歐美產(chǎn)能與需求形成的錯(cuò)位。前期出口數(shù)據(jù)高增大多由醫(yī)療物資和紡織制品貢獻(xiàn)，疫情影響有所消退后，機(jī)電、音像設(shè)備及其零件、塑料、橡膠及其制品、化工品等將繼續(xù)支撐出口高增。接下來，拜登新政下中國出口有望迎來新機(jī)遇，疊加RCEP將進(jìn)一步擴(kuò)大我國出口增長，從中長期來看我國出口產(chǎn)業(yè)鏈具備高景氣度支撐，可以重點(diǎn)關(guān)注出口產(chǎn)業(yè)鏈上的細(xì)分行業(yè)，主要涉及電子、家電、紡服、有色金屬（銅鋁）、化工、機(jī)械等行業(yè)。




順周期如期分化，抓住本輪周期主線是關(guān)鍵。從今天整個(gè)盤面的情況來看，順周期交易情緒有所降溫，臨近指數(shù)壓力區(qū)間，向上突破的難度較大，而同時(shí)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的總體趨勢不變疊加四季度工業(yè)品傳統(tǒng)淡季的情況下，順周期后續(xù)漲價(jià)邏輯存在一定不確定性，市場容易出現(xiàn)分歧，分化行情是必然的過程，而本輪我們認(rèn)為順周期中最為確定的品種是銅鋁、有機(jī)硅，可以關(guān)注低吸機(jī)會(huì)。順周期向來呈現(xiàn)高波動(dòng)率特征，需控制倉位以防風(fēng)格切換。另外，建議可以多關(guān)注中長期景氣度改善邏輯持續(xù)的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景規(guī)劃所導(dǎo)向的科技創(chuàng)新、新能源、軍工等戰(zhàn)略新興行業(yè)。




免責(zé)聲明
本報(bào)告僅供財(cái)通證券股份有限公司的內(nèi)部客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。
本報(bào)告的信息來源于已公開的資料，本公司不保證該等信息的準(zhǔn)確性、完整性。本報(bào)告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標(biāo)的邀請(qǐng)或向他人作出邀請(qǐng)。
本報(bào)告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測不一致的報(bào)告。
本公司通過信息隔離墻對(duì)可能存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動(dòng)進(jìn)行控制。因此，客戶應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔(dān)任本報(bào)告所提到的公司的董事。
本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。
本報(bào)告僅作為客戶作出投資決策和公司投資顧問為客戶提供投資建議的參考?？蛻魬?yīng)當(dāng)獨(dú)立作出投資決策，而基于本報(bào)告作出任何投資決定或就本報(bào)告要求任何解釋前應(yīng)咨詢所在證券機(jī)構(gòu)投資顧問和服務(wù)人員的意見；
本報(bào)告的版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用，或再次分發(fā)給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。
對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2020年11月24日
分析師：金晶   SAC編號(hào)：S0160519080001
               王鏡   SAC編號(hào)：S0160520040001