政策基調(diào)調(diào)整，期待改革發(fā)力

      

【盤面綜述】
        上周五A股各主要指數(shù)均在盤中有較大幅度的下探，但午后震蕩翻紅并在兩點以后有一輪快速的拉升，最終滬指收漲0.63%，以上證50和滬深300成分為代表的權(quán)重藍(lán)籌表現(xiàn)更優(yōu)。兩市成交額較前兩個交易日小幅縮量，不過也與港股周五休市滬深港通交易暫停有一定關(guān)系。行業(yè)方面，格力電器尾盤的強(qiáng)勁表現(xiàn)，帶動家電板塊指數(shù)大漲4.48%，另外煤炭、通信、金融以及汽車等行業(yè)同樣表現(xiàn)搶眼。全周來看，重要數(shù)據(jù)陸續(xù)披露預(yù)示著經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)向好跡象，但政策寬松預(yù)期的降低也帶來了流動性層面的擔(dān)憂，市場經(jīng)歷了一輪較大幅度的震蕩，從后半周的走勢來看主流資金對經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期仍占據(jù)了市場的主導(dǎo)地位。

數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
        中共中央政治局4月19日召開會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和部署當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作，其中有幾點政策信號我們認(rèn)為值得重點關(guān)注：（1）首先對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的評價是“總體平穩(wěn)、好于預(yù)期，開局良好”，對經(jīng)濟(jì)下行壓力的判斷是“既有周期性因素，但更多是結(jié)構(gòu)性、體制性的”，其中體制性的表述是新增的；（2）其次不再提“六穩(wěn)”，繼續(xù)提“結(jié)構(gòu)性去杠桿”，但較之前的表述更加注重需求側(cè)的穩(wěn)定，對金融市場的異常波動擔(dān)憂的表述消失；（3）強(qiáng)調(diào)了科創(chuàng)板以及擴(kuò)大開放、落實國民待遇等改革政策的推進(jìn)及落地。總體上看，在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露之后，對經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑以及資本市場波動的擔(dān)憂減輕，政策基調(diào)有明顯的調(diào)整，側(cè)重總量的貨幣政策應(yīng)該不會繼續(xù)寬松，而穩(wěn)增長的動力將更多依靠結(jié)構(gòu)性的財政政策以及各項直面體制性問題的改革措施發(fā)力。

數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
政策基調(diào)的調(diào)整會帶來流動性環(huán)境的變化，市場整體漲幅會較前期趨緩，資金會更加聚焦個股，自下而上選股重要性提升，擁抱龍頭仍然有效，重點關(guān)注一季報業(yè)績預(yù)期差較大的公司。主題方面，一帶一路、長三角和國企改革等強(qiáng)政策催化的主題可以繼續(xù)關(guān)注。另外上周五中國金融期貨交易所發(fā)布公告顯示股指期貨的交易限制將進(jìn)一步松綁，我們認(rèn)為調(diào)整有助于未來各類量化及絕對收益策略和產(chǎn)品的發(fā)展，從而吸引更多的資金尤其是一些長線資金進(jìn)入A股市場，屬于長期利好，但短期對大盤影響有限。




【財經(jīng)要聞】
監(jiān)管層正動用技術(shù)手段嚴(yán)控場外配資 今年來證監(jiān)會已屢次提醒場外配資風(fēng)險。深圳證監(jiān)局18日上午召開深圳轄區(qū)證券公司分支機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作會議，會上強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)防死守場外配資，監(jiān)管部門正在開發(fā)一套監(jiān)控場外配資的軟件。

朋友圈持續(xù)擴(kuò)容 第二屆“一帶一路”峰會盛況將超前。4月19日，國務(wù)委員兼外交部長王毅在外交部舉行中外媒體吹風(fēng)會，宣布第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇將于4月25日至27日在北京舉行。屆時，將有38個國家的元首和政府首腦，150多個國家和90多個國際組織的近5000位外賓與會。

科創(chuàng)板受理企業(yè)增至89家 首現(xiàn)紅籌企業(yè)申請發(fā)行CDR。4月19日，上交所新增受理5家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請。至此，科創(chuàng)板上市申請受理企業(yè)家數(shù)達(dá)到89家。進(jìn)入“已問詢”狀態(tài)的科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量已達(dá)到66家。受理的89家企業(yè)擬籌集資金合計897.11億元，其中來自北京、上海、廣東和江蘇的企業(yè)籌集資金占比75%，中國通號以擬融資金額105億元居于首位。



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對外發(fā)布時間：2019年4月21日
報告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001