外部壓力影響有限，逢調(diào)整把握結(jié)構(gòu)性機會

      
市場回顧：市場上周沖高回落，成交規(guī)模有所提升
上周，市場整體呈現(xiàn)出沖高回落的態(tài)勢，市場上半周震蕩攀升，下半周在外部事件的影響下，市場出現(xiàn)休整。周五指數(shù)更是全天弱勢回調(diào)，盤中一度出現(xiàn)大幅下挫。從各主要指數(shù)來看，上證50、滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指上周的漲跌幅分別為0.44%、0.27%、1.66%和-1.63%。不過，兩市成交量能較前一周有所回升。從行業(yè)的表現(xiàn)來看，上周，受利好提振的軍工板塊再度表現(xiàn)活躍，領(lǐng)漲兩市。同時，具備一定避險屬性的貴金屬板塊以及受益于經(jīng)濟(jì)回暖的部分順周期板塊漲幅居前。而休閑服務(wù)、食品飲料以及醫(yī)藥等消費領(lǐng)域上周調(diào)整幅度居前。上周北上資金的凈流出規(guī)模與前值持平。

中美摩擦升溫，外部擾動又起。
繼前期美方要求中國在規(guī)定時間內(nèi)關(guān)閉駐休斯敦總領(lǐng)館后，8月6日，特朗普又簽署了行政命令，表示TikTok和微信對美國的國家安全構(gòu)成威脅，將于45天后禁止美國個人或企業(yè)與其進(jìn)行任何的交易。受此消息影響，周末港股市場的騰訊控股盤中出現(xiàn)閃崩，一度下跌逾10%，但午后的跌幅有所收窄。美國政府近期對中方企業(yè)的打壓，預(yù)計隨著美國大選的臨近，雙方的摩擦?xí)蔀槌B(tài)化事件，短期在一定程度上會對市場風(fēng)險偏好造成負(fù)面擾動。

外圍壓力并非市場核心矛盾，關(guān)注流動性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動態(tài)
由于近期市場位于箱體高位附近震蕩，資金對于消息面的波動較為敏感，周五市場盤中的快速回調(diào)主要源于外部事件的擾動。不過可以看到，市場在急跌之后仍然有較好的修復(fù)動力，表明下方資金的承接意愿并不弱。因此，我們認(rèn)為趨于常態(tài)化的海外沖擊對于A股市場而言并非是核心的矛盾，對于中長期的趨勢并不能產(chǎn)生根本性的影響。而國內(nèi)流動性和經(jīng)濟(jì)基本面的動態(tài)變化才是影響A股市場的主因。

大勢研判：外部利空影響有限，逢低仍可把握結(jié)構(gòu)性機會
對于后續(xù)的市場環(huán)境，盡管貨幣政策邊際有所收緊，但流動性仍保持相對充裕的環(huán)境，市場也依舊具備較好的活躍度。另外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)處于持續(xù)改善的過程中，企業(yè)盈利有所回升。因此，資金的關(guān)注度和市場后續(xù)的機會或?qū)⑾驑I(yè)績驅(qū)動的板塊和個股轉(zhuǎn)移，投資者可關(guān)注后續(xù)業(yè)績預(yù)告中存在預(yù)期差的領(lǐng)域。配置思路上，可均衡關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)邏輯的順周期行業(yè)如電力設(shè)備、有色和化工等，以及景氣度向好且業(yè)績有望得到兌現(xiàn)的消費電子、半導(dǎo)體和計算機等行業(yè)的龍頭。

 風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下降，疫情出現(xiàn)惡化。





免責(zé)聲明
本報告僅供財通證券股份有限公司的內(nèi)部客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。
本報告的信息來源于已公開的資料，本公司不保證該等信息的準(zhǔn)確性、完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標(biāo)的邀請或向他人作出邀請。
本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當(dāng)日的判斷，本報告所指的證券或投資標(biāo)的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。
本公司通過信息隔離墻對可能存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門或關(guān)聯(lián)機構(gòu)之間的信息流動進(jìn)行控制。因此，客戶應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔(dān)任本報告所提到的公司的董事。
本報告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。
本報告僅作為客戶作出投資決策和公司投資顧問為客戶提供投資建議的參考?？蛻魬?yīng)當(dāng)獨立作出投資決策，而基于本報告作出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前應(yīng)咨詢所在證券機構(gòu)投資顧問和服務(wù)人員的意見；
本報告的版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用，或再次分發(fā)給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。

報告名稱：《財通策略·周度觀點：外部壓力影響有限，逢調(diào)整把握結(jié)構(gòu)性機會》
對外發(fā)布時間：2020年08月09日
報告發(fā)布機構(gòu)：財通證券研究所
分析師：金晶   SAC編號：S0160519080001
聯(lián)系人：陳藝璇 chenyixuan@ctsec.com