分化如期而至，調(diào)整無需悲觀

      
盤面綜述
      
      周二，市場上多空雙方的博弈十分激烈，量能出現(xiàn)顯著放大，兩市成交金額達6045億元，繼續(xù)刷新階段性新高。盡管早盤多方的兩次進攻都遭到了空頭的反撲，但可以看到，伴隨著午后下跌至盤中低點，市場也具備了很強的韌性，部分資金慢慢回補，指數(shù)在軍工等板塊的躁動下尾盤上行。實際上，年后A股強勢反彈以來，除了上周五有所回調(diào)之外，幾乎沒有出現(xiàn)較大的調(diào)整，今日，前期漲幅較大的板塊和個股有沖高回落的跡象，表明市場當前確實存在調(diào)整的需求，但在做多情緒濃厚，積極信號疊加的氛圍下，調(diào)整的幅度比較有限。

         數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
     今日，金融股成為了市場的明星板塊，盡管午后稍顯渙散乏力，但整體漲幅仍然居前。實際上，作為市場情緒的風向標，券商板塊自1月底以來的漲幅已超過了10%，明顯優(yōu)于同期指數(shù)表現(xiàn)。本輪支撐金融股的核心邏輯是政策層面的超預期，首先，1月份大幅提升的社融數(shù)據(jù)使信用邊際寬松得到進一步驗證，雖然后續(xù)的持續(xù)性尚有待觀察，但仍有助于此前悲觀預期的改善；此外，科創(chuàng)板注冊制的落地也將為投行業(yè)務帶來實質(zhì)性收益，疊加近期市場情緒的回暖，成交量顯著放大，對券商盈利形成直接利好。另一方面，北上資金的大幅凈流入，也對外資的青睞對象金融股起到支撐的作用。

          數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
       今日，中共中央、國務院發(fā)布了《關于堅持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展做好“三農(nóng)”工作的若干意見》，《意見》指出，要繼續(xù)完成脫貧攻堅任務，加快推進并支持農(nóng)業(yè)走出去，主動擴大緊缺農(nóng)產(chǎn)品的進口；同時，提出要發(fā)展鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)，尤其是特色產(chǎn)業(yè)以及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。今日，市場的分化和回落是連漲之后自然調(diào)整的結果，從今日雙方的博弈中，也能夠看出下方資金承接意愿依舊積極，因此我們認為目前春季行情尚未結束，短期若出現(xiàn)力度較大的調(diào)整，仍然有反復的機會可把握，逢低可關注存在補漲機會的軍工、高端裝備等板塊。主題方面，可關注有望受益于兩會熱點的板塊，如鄉(xiāng)村振興、區(qū)域性建設等。


財經(jīng)要聞
中共中央、國務院發(fā)布《關于堅持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展做好“三農(nóng)”工作的若干意見》。中共中央、國務院：全面推開農(nóng)村土地征收制度改革和農(nóng)村集體經(jīng)營性建設用地入市改革，抓緊制定加強農(nóng)村宅基地管理指導意見，研究起草農(nóng)村宅基地使用條例，加快修訂土地管理法、物權法等法律法規(guī)。 

中美新一輪談判即將召開。2月19日上午，新華社稱，應美方邀請，習近平主席特使、中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴將訪問華盛頓，于2月21日至22日同美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行第七輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。 

央行副行長潘功勝：央行票據(jù)互換是央行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易，是“以券換券”，不涉及基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性，并非中國版QE。  
 


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對外發(fā)布時間：2019年2月19日
報告發(fā)布機構：財通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001