A股2018年行情回顧

      
 本周A股將迎來(lái)2019年的首個(gè)交易日，在此首先祝各位投資者新年快樂(lè)！
       2018年的最后一個(gè)交易日，在資金的呵護(hù)下，各大指數(shù)均小幅翻紅，為今年一整年的弱市保留了一個(gè)小期待。回顧2018年，各國(guó)股市和全球主要大宗商品市場(chǎng)的表現(xiàn)均十分疲軟。而A股市場(chǎng)在貿(mào)易摩擦干擾、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力凸顯、行業(yè)黑天鵝事件頻現(xiàn)的背景下，全年維持單邊下行的走勢(shì)，各大指數(shù)、各個(gè)行業(yè)均未能幸免。但是，在弱勢(shì)行情下，我們也能夠看到，A股市場(chǎng)的特征、以及政策導(dǎo)向均有所改變。本期，我們將對(duì)過(guò)去這一年A股的行情進(jìn)行回顧總結(jié)，以期對(duì)2019年開(kāi)年的布局有所幫助。

一、 2018年A股行情回顧
   1、 市場(chǎng)表現(xiàn)——階梯式下跌
       2018年，在中美貿(mào)易摩擦的干擾以及國(guó)內(nèi)去杠桿的負(fù)面影響開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)的背景下，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出階梯式單邊下行的走勢(shì)。從各大指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，四大指數(shù)的跌幅均超過(guò)了20%，上證指數(shù)累計(jì)下跌24.59%，深成指數(shù)下跌34.42%，中小板指數(shù)的跌幅更是達(dá)到了37.8%。此外，規(guī)模指數(shù)的表現(xiàn)同樣不盡人意。其中上證50指數(shù)和滬深300全年累計(jì)跌幅分別為19.83%和25.31%，權(quán)重股表現(xiàn)相對(duì)抗跌。中證500的指數(shù)跌幅則為35.35%。

         數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
       從A股成交量方面來(lái)看，全年成交金額僅為89.20萬(wàn)億元，同比的降幅超過(guò)了20%。全年的日均成交額為3701億元，且單日成交量也多次創(chuàng)出多年以來(lái)新低，表明市場(chǎng)的整體情緒低迷，做多力量十分羸弱。今年以來(lái)，A股市場(chǎng)總市值縮水了13.76萬(wàn)億元，其中滬市減少了6.67萬(wàn)億元，深市減少了7.09萬(wàn)億元。

         數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所     
       從行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，同樣無(wú)一行業(yè)得以幸免，但各行業(yè)之間的跌幅差距還是比較大的。在去年“以大為美”的行情下，消費(fèi)和醫(yī)藥板塊成為資金追捧的對(duì)象，今年上半年，弱勢(shì)環(huán)境中，食品飲料（-21.95%）行業(yè)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，但在社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速持續(xù)下滑以及市場(chǎng)殺估值的背景下，下半年同樣回落幅度較大，但行業(yè)整體跌幅相對(duì)較?。欢t(yī)藥行業(yè)（-27.67%）因?yàn)轭l頻出現(xiàn)的黑天鵝事件和帶量采購(gòu)政策，對(duì)行業(yè)估值造成了較大的影響。具體來(lái)看，板塊跌幅相對(duì)較小的包括股息率較高的銀行板塊（-14.67%）、受益于避險(xiǎn)情緒升溫的農(nóng)林牧漁（-22.44%），表明在弱勢(shì)行情下，具備一定防御屬性的板塊相對(duì)抗跌。而受中美貿(mào)易摩擦拖累的電子（-42.37%）、業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄挠猩饘伲?41.04%）和政策監(jiān)管趨嚴(yán)的傳媒（-39.58%）板塊，跌幅居前。

          數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所     
        從個(gè)股的漲跌幅家數(shù)的角度來(lái)衡量，剔除次新股之后，2018年全年取得上漲的股票家數(shù)還不到220家，占比僅為6.5%，竟不到10%，再次印證了空頭趨勢(shì)的強(qiáng)勁。而在超過(guò)九成的下跌個(gè)股當(dāng)中，有多達(dá)2698只個(gè)股的全年累計(jì)跌幅超過(guò)了20%，占比達(dá)77.9%。而跌幅超過(guò)40%的個(gè)股占比為34.5%，是上漲個(gè)股數(shù)量的5倍以上。剔除次新股后，A股市場(chǎng)全年沒(méi)有出現(xiàn)漲幅翻倍的個(gè)股，衛(wèi)寧健康以年內(nèi)累計(jì)漲幅85.84%位列第一，亞夏汽車（81.29%）和建新股份（80.87%）緊隨其后，漲幅前十的個(gè)股中以計(jì)算機(jī)、化工和汽車行業(yè)居多。

         數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所   

   2、 A股市場(chǎng)的特征變化情況
       雖然，在2018年，市場(chǎng)整體表現(xiàn)十分不濟(jì)，但A股的結(jié)構(gòu)和特征也在悄然發(fā)生一些變化。首先，由于股票市場(chǎng)的下跌，A股小市值個(gè)股數(shù)量開(kāi)始快速激增，2018年底，市值小于30億元的公司相較于去年年底的數(shù)量接近翻倍，隨之而來(lái)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始暴露。在10月中旬時(shí)，股價(jià)跌破平倉(cāng)線的個(gè)股數(shù)量多達(dá)500多只。不過(guò)，隨著各路資金，包括國(guó)資委馳援資金、險(xiǎn)資產(chǎn)品和券商資管計(jì)劃的救助，目前股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)已有一定緩解，但仍然存在。
       另外，2018年A股對(duì)外開(kāi)放程度的持續(xù)提升，除了正式納入MSCI指數(shù)之外，還成功入選了富時(shí)羅素指數(shù)，外資對(duì)A股的配置規(guī)模也在逐漸提高。以價(jià)值投資為主的穩(wěn)健型長(zhǎng)線資金的進(jìn)入，能夠改善A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，降低市場(chǎng)的波動(dòng)性和換手率，從而增加A股的穩(wěn)定性；此外，從成交量的分布來(lái)看，凈利潤(rùn)較好（尤其是扣非凈利潤(rùn)超過(guò)10億）的公司成交額開(kāi)始逐漸上升。

          數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所   
       新股發(fā)行方面，相比于2017年IPO高速推進(jìn)，2018年IPO過(guò)會(huì)的節(jié)奏明顯有所放緩，單批次融資額也有所下降。全年來(lái)看，一共發(fā)行新股105家（2017年共發(fā)行438家），全年IPO融資金融1378.15億元，同樣較前幾年有很大幅度的降低。這也是考慮到在相對(duì)弱勢(shì)的環(huán)境下， 管理層旨在呵護(hù)市場(chǎng)，避免資金出現(xiàn)分流的現(xiàn)象。2018年IPO募資額排名前十的新股，其中工業(yè)富聯(lián)以271.2億元位列第一，中國(guó)人保和邁瑞醫(yī)療分別以60.12億元和59.34億元位列其后。

          數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所   
       總體來(lái)看，2018年A股市場(chǎng)在內(nèi)憂外患之下整體表現(xiàn)并不理想。從各大指數(shù)漲跌幅、行業(yè)板塊表現(xiàn)和個(gè)股漲跌幅分布情況等多個(gè)方面，都可以很明顯的體現(xiàn)。展望2019年，我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍將延續(xù)，并將從宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩向企業(yè)盈利下行轉(zhuǎn)移。不過(guò)實(shí)際上，從2018年下半年以來(lái)，政策風(fēng)向便逐漸開(kāi)始轉(zhuǎn)變，從去杠桿到穩(wěn)杠桿、包括對(duì)前幾年的禁令也做了邊際修正，旨在提振市場(chǎng)信心和預(yù)期。2019年，市場(chǎng)將處在從政策底向市場(chǎng)底過(guò)渡的時(shí)期，全面行情啟動(dòng)的可能性較小，但轉(zhuǎn)型階段的受益點(diǎn)有望存在局部性機(jī)會(huì)。

          數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所 

二、本周市場(chǎng)觀點(diǎn)
       本周是A股2019年的首個(gè)交易周，隨著年末效應(yīng)的結(jié)束，預(yù)計(jì)短期資金將會(huì)有一定的回流現(xiàn)象，流動(dòng)性相對(duì)寬裕，觀望情緒有望出現(xiàn)緩解。此外，假期間的消息面相對(duì)偏積極，在節(jié)假日的前一天，國(guó)家主席習(xí)近平應(yīng)邀和美國(guó)總統(tǒng)特朗普通話，這是繼11月初以來(lái)，兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的第二次通話，對(duì)話協(xié)商了目前兩國(guó)磋商團(tuán)隊(duì)取得的積極進(jìn)展，同時(shí)希望能夠達(dá)成有利的成果。近期，美股的下跌和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的放緩讓美股倍感壓力，雖然短期對(duì)全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好構(gòu)成一定壓力，但有利于軟化美方在談判中的態(tài)度，增加雙方談成的概率。我們認(rèn)為，對(duì)1月份的行情無(wú)需過(guò)度悲觀，逢低仍可關(guān)注基本面較好的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)。主題方面，一月份農(nóng)業(yè)板塊經(jīng)常因?yàn)椤耙惶?hào)文件”而受關(guān)注，另外區(qū)域性建設(shè)概念同樣有望受益于政策利好。

信息披露
 
分析師承諾
作者具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并注冊(cè)為證券分析師，具備專業(yè)勝任能力，保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解。本報(bào)告清晰地反映了作者的研究觀點(diǎn)，力求獨(dú)立、客觀和公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，作者也不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。
 
資質(zhì)聲明
財(cái)通證券股份有限公司具備中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。
 
主要研究領(lǐng)域
A股策略、宏觀經(jīng)濟(jì)

免責(zé)聲明
本報(bào)告僅供財(cái)通證券股份有限公司的內(nèi)部客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。
本報(bào)告的信息來(lái)源于已公開(kāi)的資料，本公司不保證該等信息的準(zhǔn)確性、完整性。本報(bào)告所載的資料、工具、意見(jiàn)及推測(cè)只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購(gòu)買證券或其他投資標(biāo)的邀請(qǐng)或向他人作出邀請(qǐng)。
本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告。
本公司通過(guò)信息隔離墻對(duì)可能存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動(dòng)進(jìn)行控制。因此，客戶應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔(dān)任本報(bào)告所提到的公司的董事。
本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。
本報(bào)告僅作為客戶作出投資決策和公司投資顧問(wèn)為客戶提供投資建議的參考?？蛻魬?yīng)當(dāng)獨(dú)立作出投資決策，而基于本報(bào)告作出任何投資決定或就本報(bào)告要求任何解釋前應(yīng)咨詢所在證券機(jī)構(gòu)投資顧問(wèn)和服務(wù)人員的意見(jiàn)；
本報(bào)告的版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用，或再次分發(fā)給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。

對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2019年1月1日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號(hào)：S0160516020001


    

【A股2018年行情回顧】：您是否在找【a股股指期貨交易規(guī)則】、【眾祿a股定增2號(hào)基金】、【a股市場(chǎng)行情分析】、【a股股指期貨代碼】、【a股連續(xù)跌停記錄】、【股票開(kāi)戶a股b股】、【a股etf基金】、【a股交易手續(xù)費(fèi)】、【a股指數(shù)etf】、【a股最多漲停板】，【A股2018年行情回顧】【本周A股將迎來(lái)2019年的首個(gè)交易日，在此首先祝各位投資者新年快樂(lè)！ 2018年的最后一個(gè)交易日，在資金的呵護(hù)下，各大指數(shù)均小幅翻紅，為今年一整年的弱市保留了一個(gè)小期待。回顧2018年，各國(guó)股市和】