極度縮量下耐心等待為宜

      
指數(shù)縮量震蕩，防御性板塊走強(qiáng)。周一，A股市場(chǎng)全天維持在窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩，盤面的交投活躍度仍在下滑，盡管市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)進(jìn)一步恐慌，但極度萎縮的成交量顯示出資金情緒十分低迷，積極性難以調(diào)動(dòng)。從具體板塊來(lái)看，部分反制概念股早盤有所活躍，但由于增量資金的匱乏，資金再度回流到食品飲料、醫(yī)藥生物等消費(fèi)白馬股中。由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回落，科技板塊則延續(xù)了上周的調(diào)整趨勢(shì)，再度領(lǐng)跌兩市。

如何看待近期市場(chǎng)的分化跡象？近期，行業(yè)層面呈現(xiàn)出高度的分化顯現(xiàn)，以醫(yī)藥、白酒為代表的消費(fèi)白馬股迭創(chuàng)新高。一方面，疫情擾動(dòng)疊加海外風(fēng)險(xiǎn)逐漸抬頭，資金抱團(tuán)避險(xiǎn)板塊取暖的意愿有所提升；此外，市場(chǎng)對(duì)大消費(fèi)領(lǐng)域的半年報(bào)行業(yè)存在一定預(yù)期，政策層面也符合擴(kuò)內(nèi)需方向，業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較高。不過(guò)，考慮到整體偏高的估值和基金持倉(cāng)高位，短期部分消費(fèi)龍頭的性價(jià)比有所下降。此外，消費(fèi)權(quán)重股今日的活躍并沒(méi)有吸引到增量資金入場(chǎng)，表明場(chǎng)外資金對(duì)其短期的走勢(shì)相對(duì)謹(jǐn)慎。

極度縮量環(huán)境下耐心等待為宜。國(guó)內(nèi)層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最嚴(yán)峻的時(shí)候已過(guò)去，流動(dòng)性仍將處于相對(duì)寬松的環(huán)境中，為A股市場(chǎng)提供了較好的支撐。不過(guò)，近期中美之間的博弈不斷升級(jí)，海外擾動(dòng)短期仍將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成壓制，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將處在震蕩調(diào)整的趨勢(shì)中。行業(yè)布局上，內(nèi)需相關(guān)的新老基建、可選消費(fèi)仍可適當(dāng)關(guān)注。此外，逢調(diào)整到位后的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股仍可作為中期主線布局。



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對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2020年05月25日
分析師：金晶   SAC編號(hào)：S0160519080001