出口繼續(xù)超預(yù)期，進(jìn)口延續(xù)收窄

      


三大股指集體收跌，金融順周期出現(xiàn)回調(diào)。周一，A股三大股指集體收跌，滬指走勢相對偏弱，截至收盤滬指、深成指和創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為-0.81%、-0.38%和-0.16%。兩市總成交額7690億元，較上一交易日的7488億元基本持平。從盤面上看，板塊跌多漲少，上周表現(xiàn)較好的金融地產(chǎn)集體回調(diào)，順周期表現(xiàn)也不佳，消費者服務(wù)、農(nóng)林牧漁、電力新能源漲幅領(lǐng)先。北向資金全天實現(xiàn)凈出11.60億元，日內(nèi)一度凈流出逾30億元。




出口繼續(xù)超預(yù)期，進(jìn)口延續(xù)收窄。11月我國出口同比增速擴(kuò)大至21.1%，較10月上升9.7個百分點，出口大幅增長主要系海外供應(yīng)鏈因疫情影響受損有關(guān)。從國別上來看，與10月相同，主要經(jīng)濟(jì)體中美國出口增速繼續(xù)走闊23.6個百分點至46.1%，而對歐盟的出口增速也走闊18.4個百分點至31%，其中對英國的出口增速為61.8%，對東盟的出口增速也有所增加。從出口類別上來看，高新技術(shù)產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品、家具家電出口增速都較上月增加了10個百分點以上，我國防疫物資出口增速繼續(xù)上升。而我國進(jìn)口增速則回落了0.2個百分點至4.5%，其中歐盟進(jìn)口增速下滑是主要原因，這與歐盟部分國家重啟封鎖有關(guān)。海外疫情當(dāng)前仍然形勢嚴(yán)峻，美國多地加強(qiáng)防控，歐盟多國重啟封鎖，海外經(jīng)濟(jì)或繼續(xù)放緩，對我國外需有一定干擾，但同時海外產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軗p亦給我國出口帶來機(jī)遇，可以重點關(guān)注機(jī)械、家電、電子等出口產(chǎn)業(yè)鏈上的行業(yè)。




關(guān)于近期科技反彈的一些思考。關(guān)于科技股是否會迎來機(jī)會，我們認(rèn)為科技股的存在輪動機(jī)會，但不具備全面爆發(fā)的基礎(chǔ)，科技股此前的爆發(fā)是源于全球流動性溢價帶來的風(fēng)險偏好全面提升，A股的科技股我們認(rèn)為跟全球風(fēng)險偏好和國內(nèi)貨幣政策的關(guān)聯(lián)性較高。站在當(dāng)下這個時間點，一方面從美聯(lián)儲的態(tài)度來看貨幣政策也難以實現(xiàn)更加寬松，另一方面方面，國內(nèi)明年貨幣政策大概率從疫情后恢復(fù)趨于正?；泿耪卟荒苷f進(jìn)入緊區(qū)間，也至少是邊際收緊，可能會形成緊信用的局面，因此從驅(qū)動因素上來說科技風(fēng)格不具備全面爆發(fā)的基礎(chǔ)。并且從估值上看，當(dāng)前大多數(shù)科技股雖然回調(diào)了一些，但估值也不能說便宜，因此我們認(rèn)為當(dāng)前還是應(yīng)該循著盈利復(fù)蘇的路線去進(jìn)行布局，包括科技方向也會有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，重點關(guān)注盈利有確定性的細(xì)分品種，包括消費電子、云計算、數(shù)據(jù)中心、5G等，自下而上去尋找一些細(xì)分賽道勝率會比較高。



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對外發(fā)布時間：2020年12月7日
分析師：金晶   SAC編號：S0160519080001
               王鏡   SAC編號：S0160520040001