滬指編制方法優(yōu)化，A股孕育長牛

      
市場回顧：主要指數(shù)反彈，漲幅分化加大
上周A股走出了較為強勁的反彈走勢，但是個股和行業(yè)的分化也進一步加大。各主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指上周的漲跌幅分別為1.45%、2.39%、3.50%和5.11%，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)創(chuàng)出了自2016年初熔斷以來的新高。市場的活躍度也仍維持在較高水平，連續(xù)5天兩市日總成交額均在7000億以上。從行業(yè)來看，上周是沉寂許久的鋼鐵行業(yè)指數(shù)領(lǐng)跑，同時今年一路上行的醫(yī)藥也繼續(xù)有突出表現(xiàn)，另外農(nóng)業(yè)、電子、通信和傳媒等行業(yè)指數(shù)也居于漲幅前列，上周唯一周唯一下跌的行業(yè)為銀行。富時指數(shù)提升A股比例的時間節(jié)點就在上周五，因此雖然周初受外圍波動影響外資有小幅流出，但全周來看陸股通資金仍凈流入約204億元。

滬指編制方法優(yōu)化，將更真實地評價A股市場表現(xiàn)。
上周五上交所宣布將自2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。本次修訂主要包括三個方向，包括剔除ST股及*ST股、延遲新股計入時間，以及納入科創(chuàng)板證券，同時將推出科創(chuàng)板50指數(shù)。滬指編制方法的優(yōu)化是上交所回應(yīng)市場呼聲的重要改革舉措，除了能讓滬指更真實的反映A股市場的表現(xiàn)，也能讓投資者更好地分享新經(jīng)濟公司的成長紅利，從而推動場外資金的入市為A股的長牛行情助力。

北京疫情的反復(fù)對市場整體影響有限。
在國內(nèi)疫情控制良好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利推進，以及部分線下服務(wù)型消費開始復(fù)蘇的時候，上周北京疫情的再度反復(fù)對市場情緒略有擾動。不過從目前國內(nèi)疫情新的發(fā)展情況來看，新增病例溯源基本都能實現(xiàn)，核酸檢測的力度能有充分保障，也未出現(xiàn)明顯的疫情爆發(fā)失控跡象，我們認(rèn)為國內(nèi)疫情對市場暫時不會形成較大影響。

大勢研判：指數(shù)重歸震蕩，結(jié)構(gòu)分化延續(xù)
滬指編制方法優(yōu)化，為A股中長期牛市奠定基礎(chǔ)，不過短期來看在富時指數(shù)比例調(diào)整帶來的一過性資金流入影響結(jié)束后，場內(nèi)資金面將重歸均衡，大盤較大概率將重新回歸震蕩格局。同時結(jié)構(gòu)上的分化也將持續(xù)，但在具體領(lǐng)漲的方向上隨著中報業(yè)績期的臨近會有新的變化，關(guān)注業(yè)績增長確定性較高的新能源車、電子、計算機和券商板塊，以及景氣度修復(fù)的汽車、傳媒和家電等行業(yè)。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下降，海外疫情出現(xiàn)惡化


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報告名稱：《財通策略·周度觀點：滬指編制方法優(yōu)化，A股孕育長牛》
對外發(fā)布時間：2020年06月21日
報告發(fā)布機構(gòu)：財通證券研究所
分析師：金晶   SAC編號：S0160519080001
聯(lián)系人：陳藝璇 chenyixuan@ctsec.com
    

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