關(guān)于科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核的首輪問詢及回復(fù)（二）

      
       目前已受理科創(chuàng)板企業(yè)招股說明書的基本情況，存在哪些值得重視的普遍性問題？
       從目前受理企業(yè)看，大部分科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)基本能夠按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41 號(hào)——科創(chuàng)板公司招股說明書》及相關(guān)要求，編制招股說明書。所編制的招股說明書，總體上注重結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)，披露與科創(chuàng)屬性相關(guān)的內(nèi)容，注重改善管理層討論的針對(duì)性。但同時(shí)應(yīng)當(dāng)看到,目前所披露的招股說明書質(zhì)量參差不齊，還存在一些比較突出的共性問題，與試點(diǎn)注冊(cè)制改革要求以及市場各方期待還有一定差距，主要表現(xiàn)為如下五個(gè)“不夠”。
       1、對(duì)科技創(chuàng)新相關(guān)事項(xiàng)披露得不夠充分。比如，核心技術(shù)、研發(fā)人員、研發(fā)投入等事項(xiàng)是科創(chuàng)企業(yè)的重要特征，也是投資者了解和判斷發(fā)行人是否具有科技創(chuàng)新能力的重要依據(jù)。相較其他板塊，科創(chuàng)板招股說明書應(yīng)當(dāng)更加注重對(duì)科技創(chuàng)新相關(guān)事項(xiàng)的披露，但是，目前不少企業(yè)對(duì)此披露得還不充分。比如，沒有充分披露核心技術(shù)的來源、研發(fā)團(tuán)隊(duì)情況、技術(shù)先進(jìn)性程度、在國內(nèi)外市場的地位及競爭優(yōu)劣勢、技術(shù)的迭代性和可替代性、技術(shù)路線演進(jìn)和發(fā)展趨勢、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)及管理、核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用及收入占比等。
       2、企業(yè)業(yè)務(wù)模式披露得不夠清晰。對(duì)于申請(qǐng)發(fā)行上市的企業(yè)而言，從事什么業(yè)務(wù)、提供什么產(chǎn)品或服務(wù)、如何組織生產(chǎn)和銷售、如何獲取收入和盈利、相關(guān)技術(shù)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的貢獻(xiàn)度等，都是發(fā)行人需要向投資者講清楚的重要信息。尤其是科創(chuàng)企業(yè)中，還有一些采用了較為新穎的業(yè)務(wù)模式和盈利模式的，投資者對(duì)此更不熟悉，因此，也需要向投資者做出更加清晰的披露。但是，部分科創(chuàng)板招股說明書存在對(duì)業(yè)務(wù)模式特別是發(fā)行人主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品或服務(wù)的基本情況披露不清楚的情況，產(chǎn)供銷模式與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也缺乏對(duì)應(yīng)關(guān)系，行業(yè)上下游經(jīng)營和競爭情況，披露得比較分散、模糊。
       3、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)揭示不夠到位?？苿?chuàng)企業(yè)具有投入大、迭代快、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，需要特別注重風(fēng)險(xiǎn)揭示的充分到位。目前，不少招股說明書的風(fēng)險(xiǎn)揭示不到位，泛泛而談、避重就輕的比較多。比如，未結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，風(fēng)險(xiǎn)因素披露缺乏針對(duì)性；未能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和對(duì)發(fā)行人的影響程度進(jìn)行充分披露，缺乏結(jié)合公司實(shí)際情況的定量分析；有的風(fēng)險(xiǎn)因素披露違反規(guī)則要求，包含發(fā)行人競爭優(yōu)勢及類似表述，風(fēng)險(xiǎn)揭示變成自我表揚(yáng)等。
       4、信息披露語言表述不夠友好?？苿?chuàng)板招股說明書準(zhǔn)則明確要求應(yīng)便于投資者閱讀，淺白易懂、簡明扼要、邏輯清晰，具有可讀性和可理解性。從目前招股說明書的信息披露來看，語言表述不友好的問題較為突出。比如，有的招股說明書未能使用事實(shí)描述性語言、突出事件實(shí)質(zhì)，而使用市場推廣的宣傳用語，明顯美化甚至夸大；有的大篇幅披露與發(fā)行人相關(guān)度不大的行業(yè)等信息，對(duì)自身直接相關(guān)的業(yè)務(wù)與技術(shù)披露較少，信息披露冗余的同時(shí)，有效性不足、針對(duì)性不強(qiáng)；有的招股說明書使用很多晦澀難懂的專業(yè)術(shù)語，有的未能盡量使用圖表、圖片或其他較為直觀的披露方式，以及引用第三方數(shù)據(jù)或結(jié)論未注明資料來源等。
       5、文件格式和內(nèi)容安排不夠規(guī)范。比如，部分招股說明書未能結(jié)合企業(yè)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，披露重要性水平的確定標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)；會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)簡單照抄會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；各主體承諾事項(xiàng)仍大量堆砌在重大事項(xiàng)提示部分，未能達(dá)到重大事項(xiàng)提示以簡要語言提醒投資者特別關(guān)注事項(xiàng)的目的等。
       對(duì)于招股說明書存在的上述問題，有的是多年來習(xí)慣做法所致，有的與準(zhǔn)備科創(chuàng)板發(fā)行上市申請(qǐng)、編制招股說明書的時(shí)間倉促有關(guān)。這些問題，說明發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)如何按照試點(diǎn)注冊(cè)制改革的理念，在發(fā)行上市環(huán)節(jié)落實(shí)以信息披露為中心的監(jiān)管要求，理解深度不夠、重視程度不夠、執(zhí)行力度不夠。在此，再次提醒各發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)，務(wù)必嚴(yán)格按照科創(chuàng)板注冊(cè)制相關(guān)規(guī)則要求制作、修改招股說明書。應(yīng)該結(jié)合審核問詢提出的問題和要求，該精簡的精簡、該刪除的刪除、該補(bǔ)充的補(bǔ)充、該強(qiáng)化的強(qiáng)化。上交所審核中將堅(jiān)持以信息披露為核心，高度重視信息披露的質(zhì)量，對(duì)存在突出問題的招股說明書，將刨根問底，持續(xù)加大問詢力度。

       免責(zé)聲明：來源于上海證券交易所。本欄目的信息不構(gòu)成任何投資建議，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。財(cái)通證券對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性或完整性不作保證，亦不對(duì)因使用該等信息而引發(fā)或可能引發(fā)的損失承擔(dān)任何責(zé)任。


    

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