社融再次大超預(yù)期

      
【盤(pán)面綜述】

        上周五A股各主要指數(shù)延續(xù)了弱勢(shì)震蕩整理走勢(shì)，盤(pán)中下探的幅度較大但臨近尾盤(pán)被收回，最終滬指收盤(pán)微跌0.04%。兩市成交進(jìn)一步萎縮，總成交金額僅6564億元，創(chuàng)出了2月25日以來(lái)的地量。盤(pán)面上僅有養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈一枝獨(dú)秀，前期領(lǐng)漲的消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)跌，個(gè)股漲跌幅各半，但漲停個(gè)股數(shù)量下降而跌停數(shù)較前期明顯增加。整體上看，周五資金的觀望情緒趨于極致，各方均在等待重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露后再做抉擇。從兩點(diǎn)以后滬指的快速回拉到盤(pán)后A50指數(shù)的迅速?zèng)_高可以看出，市場(chǎng)對(duì)3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)以及社融數(shù)據(jù)的反應(yīng)是相當(dāng)正面的。
 
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
       周五下午央行發(fā)布的社融數(shù)據(jù)顯示，3月新增社融2.86萬(wàn)億元，同比大幅多增1.28萬(wàn)億元，3月人民幣貸款增加1.69萬(wàn)億元，同比多增5777億元，均大幅超越市場(chǎng)此前預(yù)期。3月末M2余額同比增長(zhǎng)8.6%，M1余額同比增長(zhǎng)4.6%，增速較上月均有回升。一季度人民幣貸款增加5.81萬(wàn)億元，同比多增9526億元：分部門(mén)看，住戶(hù)部門(mén)貸款增加1.81萬(wàn)億元，其中短期貸款增加4292億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.38萬(wàn)億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加4.48萬(wàn)億元，其中短期貸款增加1.05萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.57萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加7833億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少4879億元。結(jié)構(gòu)上看企業(yè)中長(zhǎng)期貸款也有明顯改善，再結(jié)合之前PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)景氣度回升，經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn)的預(yù)期增強(qiáng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
       周五的社融和進(jìn)出口數(shù)據(jù)披露后，樂(lè)觀情緒明顯占了上風(fēng)，周一大盤(pán)高開(kāi)概率很大。不過(guò)從調(diào)整的時(shí)長(zhǎng)來(lái)看，本輪回調(diào)的換手仍不充分，而且社融數(shù)據(jù)超預(yù)期可能會(huì)降低貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力的預(yù)期，所以我們認(rèn)為指數(shù)在這個(gè)位置短暫沖高后仍有一定的回調(diào)壓力，圍繞滬指3200點(diǎn)的反復(fù)拉鋸的時(shí)間會(huì)延長(zhǎng)。投資建議上，可以利用震蕩繼續(xù)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，方向上增加周期和大金融板塊的關(guān)注度，同時(shí)消費(fèi)和成長(zhǎng)板塊內(nèi)部進(jìn)一步向一季報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)秀的品種聚焦。主題方面，國(guó)企改革和長(zhǎng)三角一體化仍可繼續(xù)關(guān)注。


【財(cái)經(jīng)要聞】
海關(guān)總署：3月出口增長(zhǎng)21.3%進(jìn)口下降1.8% 一季度貿(mào)易順差擴(kuò)大75.2%。3月外貿(mào)數(shù)據(jù)出爐，按人民幣計(jì)價(jià)，出口同比增長(zhǎng)21.3%，進(jìn)口同比下降1.8%。今年一季度，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值7.01萬(wàn)億元人民幣，比去年同期(下同)增長(zhǎng)3.7%。其中，出口3.77萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.7%；進(jìn)口3.24萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.3%；貿(mào)易順差5296.7億元，擴(kuò)大75.2%。

MSCI：把MSCI中國(guó)全股票指數(shù)的轉(zhuǎn)換時(shí)間推遲到11月26日。北京時(shí)間4月13日，全球最大指數(shù)公司明晟公司(MSCI)宣布，把MSCI全中國(guó)指數(shù)(MSCI All China Indexes)轉(zhuǎn)換為MSCI中國(guó)全股票指數(shù)(MSCI China All Share Indexes)的時(shí)間推遲至11月26日，原定于6月1日轉(zhuǎn)換。MSCI在聲明中表示，“在征求市場(chǎng)參與方的意見(jiàn)反饋之后，為了提供額外的實(shí)施時(shí)間”，MSCI決定推遲(3月9日宣布的)前述兩個(gè)指數(shù)之間的轉(zhuǎn)換。

互相傷害！歐盟被美激怒亮出120億美元關(guān)稅反制清單。歐盟外交官員于當(dāng)?shù)?2日以匿名方式吹風(fēng)，歐盟委員會(huì)正尋求對(duì)價(jià)值在120億美元的美國(guó)出口產(chǎn)品征收懲罰性關(guān)稅，以報(bào)復(fù)美方未能遵守停止向波音公司提供補(bǔ)貼的世貿(mào)組織(WTO)初裁。


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對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2019年4月14日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號(hào)：S0160516020001